营收13亿！同庆楼2026年半年度财报

8月28日晚间，同庆楼发布半年度业绩报告称，2026年上半年营业收入约13.28亿元，同比减少0.18%；归属于上市公司股东的净利润约140万元，同比减少98.06%。

报告指出，公司主营业务为餐饮服务、宾馆住宿以及食品业务。报告期末，公司在安徽、江苏、北京、上海、杭州等地拥有直营门店125家，其中：同庆楼餐饮门店57家，富茂酒店12家，新品牌门店56家（其中：同庆楼大包直营店3家，加盟店数量未统计其中）。

利润被谁吃掉了？

虽然今年上半年净利润暴跌，但同庆楼的营收没垮，同期营收就有13亿元，对比往年，变化不大。同庆楼利润不佳的核心症结在于成本端的攀升。

上半年，公司营业成本高达11.24亿元，同比增长6.47%，营业成本率从上年同期的79.35%升至84.65%，直接吞噬了本已微薄的利润空间。

与此同时，公司销售费用7556.97万元，同比增长12.15%；财务费用4664万元，同比增长14.22%；研发费用更是因加大核心业务系统的研发，激增59.33%至196.07万元；唯独管理费用因人员优化下降10.03%，但“杯水车薪”。

从业务结构看，公司餐饮及住宿服务收入11.22亿元，占总营收比重超八成，但该板块毛利率仅为9.67%。食品销售收入1.99亿元，毛利率44.32%虽表现亮眼，但规模尚小，难以扭转整体颓势

同庆楼表示，受2025年农历“双春年”婚宴需求集中释放形成的高基数影响，叠加2025年下半年宴会预订需求偏弱的滞后传导，2026年上半年公司宴会业务订单规模同比有所回落，存量门店营收相应下滑。

包厢业务方面，公司通过优化菜品结构、调整产品定价等方式引流拓客，门店上座率稳步提升，但客流增长尚未完全弥补客单价下降带来的收入缺口。

利润方面，报告期内公司新增滁州富茂花园酒店、同庆楼常州延政中路店两家门店，杭州富茂客房业务亦投入运营，加之2025年以来多家富茂酒店及其客房业务陆续落地，公司固定资产规模大幅增加，2026年上半年折旧摊销总额即达1.66亿元；同时，新增门店尚处于客流培育期，存在阶段性亏损。

此外，前期新店建设资本投入规模较大，带动当期财务费用同比上升。上述因素共同导致公司当期利润承压。

图：同庆楼营收及增速

图：同庆楼净利润及增速

吞掉同庆楼利润的另一大元凶，或许是其持续多年的重资产拓店模式。

不同于多数餐饮品牌轻资产加盟、轻量化运营的打法，同庆楼长期坚持自持物业、自建门店、自建酒店的重资产路线。当下公司似乎正处于“开店越多、亏得越多”的扩张困境中。

同庆楼表示，公司自2025年起已大幅缩减新店资本开支，前期投入形成的费用压力预计将随新店经营成熟而逐步缓释。

截至报告期末，同庆楼在建工程中蜀山富茂项目预算6亿元、新站富茂项目预算5亿元、肥西富茂项目预算5亿元，多个重大项目仍在推进。

富茂酒店的“狂奔”

2021年，同庆楼打造的首家五星级豪华酒店滨湖富茂大饭店因极尽奢华的婚礼宴会厅和耗资800万打造的网红楼梯火热出圈，让同庆楼尝到了切入酒店业的甜头。

2023年，同庆楼大举投入2.2亿元资金在各地购置土地和酒店资产，推进“富茂Fillmore”品牌宾馆的建设。

同时，同庆楼也开始着手打造富茂酒店的品牌矩阵：

富茂大饭店，定位为豪华城市商务酒店；富茂花园酒店，主打城市豪华度假酒店；富茂国际酒店，专注于中高档城市商务酒店。

截至报告期末，富茂酒店已开业运营12家门店，其中8家门店基本实现全业态运营，顺利完成长三角区域战略布局。

在同庆楼的构想中，同庆楼以餐饮业务为核心基础，餐饮、宾馆、食品三轮联动发展，构建业务增长飞轮，形成业务增强回路的新格局。

富茂酒店始终将餐饮能力作为第一核心竞争力。依托同庆楼深厚的餐饮研发与宴会运营积淀，富茂酒店构建了“餐饮+住宿”双向联动的经营模式：以高品质餐饮与会议、宴会服务吸引商务及家庭客群入住，以优质客房体验反哺餐饮消费，两者相互引流、协同增效。

在此基础上，公司着力推动客房板块与餐饮板块各自实现独立盈利，持续优化客群结构与渠道布局，降低整体业务对宴会收入的单一依赖，增强经营韧性与抗风险能力。

在同庆楼创始人沈基水的最初设想中，同庆楼可以合理利用酒店的建设节奏来平衡资本开支与短期效益之间的关系。

“最理想的策略是，酒店裙楼开业之后，资金就可以封闭运行了，通过自我造血，可以完成后续建设。”

但目前：靠开大体量豪华酒店、靠宴会、靠重资产跑马圈地的时代，已经过去了。

同庆楼现在需要把节奏慢下来，让富茂爬坡、让食品放量、让低效门店出清，“三轮驱动”的模式才有机会从阵痛驶入平稳。

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