潮宏基半年报：营业收入15.69亿元，婚嫁业务蓄势待发

潮宏基(002345)披露半年报，公司上半年实现营收15.69亿元，同比增13.49%；净利1.63亿元，同比增15.04%。

公司完成增资扩股，帮助公司建立个性化的时尚婚庆珠宝首饰O2O销售平台，打开营收增长空间，加快公司打造时尚生活生态圈的战略实施进程。

潮宏基发布 2017 年中报，公司 2017H1 共实现营业收入15.69亿元，同比增长 13.49%；归属于上市公司股东净利润 1.63 亿元，同比增长 15.04%；扣非后净利润为 1.54 亿元，同比增长 18.56%。经营活动现金净流量为 2.94亿元，同比增长 18.16%。

其中二季度收入同比增速 16.54%（ Q1 为10.94%），二季度归母净利润增速 14.33%（ Q1 为 15.57%），收入增速提升，利润增速大致持平，收入增速超出此前预期。

时尚珠宝、皮具增速提升明显，黄金品类降幅大幅缩窄

分品类看， 2017H1 时尚珠宝首饰收入 10.2 亿元，同比增长 20%；传统黄金首饰收入 3.58 亿元，同比下滑 3.92%；皮具收入 1.75 亿元，同比增长16.73%。

时尚珠宝首饰经营状况良好，收入增速从潮宏基(002345)披露半年报，公司上半年实现营收15.69亿元，同比增13.49%；净利1.63亿元，同比增15.04%。 2016 的 12%上升至2017H1 的 20%；黄金首饰下滑幅度从 2016 年的-18.5%缩减至 2017H1的-5%，降幅缩窄；皮具收入增速则从 2016 年的 6.5%上升至 2017H1 的16.73%，增速提升明显。

在门店较去年同期增加 20 家（ 2017H1:1045 家/2016H1:1025 家）的背景下，时尚珠宝及女包同店实现了十分可观的增长。

黄金珠宝消费逐步回归饰品本质，潮宏基将明显受益。据我们草根调研得知，随着 85 后、 90 后逐渐成为黄金珠宝主力消费人群，黄金珠宝消费正逐步回归饰品本质，以 K 金、钻石等为代表的个性化、时尚化的产品深受年轻消费者喜爱。

潮宏基珠宝首饰款式新颖、个性化、时尚化突出，在品牌知名度方面深入人心，且其渠道资源丰富，预期将在黄金珠宝首饰逐步回归饰品本质的大趋势中受益。

其他时尚产业发展势头良好，时尚消费生态圈逐步完善

首先，拉拉米业务继续保持良好增长势头，同时与法国第一药妆皮尔法伯、韩国面膜品牌 paparecipe 达成战略合作。而一帆金融持续推进服务和产品创新，目前“金石驿站”累计交易金额已突破 15 亿。

此外，公司积极推动思妍丽、更美与珠宝、皮具等业务在渠道和会员资源上的整合协同，目前已经取得初步效果。

投资建议

鉴于公司良好业绩表现，我们略微上调了此前盈利预测，预计 2017-2019年公司收入分别为 30.62、 34.09、 38.14 亿元（此前为 30.29、 33.47、 37.32亿元），分别同比增长 11.8%、 11.33%、 11.88%；净利润分别为 2.78、 3.49、4.22 亿元（此前为 2.73、 3.28、 3.93 亿元），分别同比增长 19%、 26%、21%。

公司围绕中产阶层女性消费者打造时尚生态圈，同时又受让高端连锁美容企业“思妍丽”及领先的医疗美容、健康服务平台“更美”，抢滩美容服务，时尚生活圈进一步完善，维持公司“买入”评级，建议投资者积极关注。

半年报正文摘要

2017年以来，随着全球经济的日益复苏，在供给侧结构性改革深入实施、创新驱动发展战略加快推进的背景下，上半年我国经济保持稳中向好态势，消费贡献率持续上升，零售市场逐步回暖。

在物联网、大数据、人工智能等新技术的叠加下,新零售持续发酵，传统零售商业模式不断革新，线上线下融合趋势明显。同时，随着居民收入水平量级提升、消费结构升级步伐加快、以及大众对美丽与健康的追求，国内中高端消费品市场的发展也将步入快车道。

在此背景下，公司继续围绕新的五年战略规划，按照年初提出的“合理增长、稳妥转型”的战略方针，认真贯彻执行各项工作措施，整合集团优势资源，着重品牌塑造及联动、产品研发和渠道下沉，强化核心战略能力的培育，聚焦优质客群，加快产业整合，稳妥推进业务转型及能力配套建设，积极促进各项业务全面、协调发展，推动公司经营战略落地实施。

（1）聚焦主业精细化经营，稳健推动各品牌业务合理增长

做好主业，是公司长足发展的基石。2017年公司继续加强珠宝、箱包两大主业精耕细作，在品牌、产品、渠道、用户上持续改进，提升各品牌的核心竞争力。

报告期内，公司以消费者洞察为中心，进一步巩固各品牌发展策略，全面升级品牌店面形象，加大新品研发投入，强化品牌个性化营销，提升单店效益增长；发挥潮集榜作为集团用户平台的转化促动能力，持续关注产品与用户细分需求的匹配性，不断提升客户消费体验，进一步优化全渠道布局，积极探索各品牌在新零售模式上的协同发展。

随着品质消费需求和消费终端环境的变化，公司对门店策略也进行了优化，对旗下门店的适度调整，门店质量得到进一步提升，截止报告期末，公司旗下三大品牌在中国及东南亚地区拥有专营店共计1,045家。

上半年，公司携手阿里影业推出热门IP精灵宝可梦系列产品，成为国内指定的珠宝与箱包独家授权商，这也是Pokémon正版版权首次进军中国。

旗下珠宝品牌“CHJ潮宏基”继续向业界发布了2017/18彩金珠宝潮流趋势——“探索未来”主题，成功推出“释放”、“布拉格”、“极星”、“墨兰”等系列新品，并携手美籍华裔光影艺术家JuJuWang共同举办首场国内“尺度”最大的珠宝跨界艺术展，得到了来自珠宝、艺术、时尚、媒体及演艺界等不同领域专家的高度赞赏。

在第六届中国财经峰会中，CHJ潮宏基再次被遴选为“2017年度最佳品牌形象奖”的企业典范。

另一珠宝品牌“VENTI梵迪”以汇聚国际视野的买家和品牌团队为核心，引进Salvini、Versace、Kenzo等国际着名品牌及NoamCarver等一线设计师品牌，通过首创全球概念珠宝买手店的运营模式，获颁法国巴黎中法文化交流“优秀品牌”。“FION菲安妮”上半年继续加强市场研究与新品开发，成功推出“LAUREL”、“PRANCER”等系列产品，携手泰国摄影师AKE及巴西艺术家LisaPappon推出“斗鱼”、“心苹”跨界联乘系列，首次推出卫衣、餐具、烛台等多元产品组合，并通过互动体验、创意玩趣等艺术巡展和新品巡展活动，加速品牌年轻化建设和推广。

（2）聚焦时尚产业布局，强化项目投后管理能力

报告期内，公司在强化项目投后管理能力、推进现有业务与新业务在会员共享和转化、渠道合作等方面的协同方面取得初步效果，投资项目取得较好的发展势头。

拉拉米业务继续保持良好发展势头，其独家代理的RECIPE、byphasse等品牌销售均取得理想增长，同时还与法国第一药妆皮尔法伯、韩国面膜品牌paparecipe达成战略合作。而一帆金融围绕客户需求，持续推进服务和产品创新，目前“金石驿站”累计交易金额已突破15亿，基于珠宝行业的供应链金融解决了众多珠宝企业融资难题，得到了业内同行的广泛认可。

此外，公司继续做好思妍丽和更美的投后管理，尝试与珠宝、皮具等业务在渠道和会员资源上的整合协同。

（3）聚焦组织能力建设，构建良好的人才生态系统

上半年公司继续围绕公司发展战略完善集团化的组织管控体系建设，以职能清晰、工作高效为原则，持续优化业务流程与管理机制，推动集团功能转型。报告期内，完成潮宏基珠宝组织结构优化及关键团队搭建，加快集团信息系统优化进程，并持续推进FION组织能力及管理能力提升，提高组织整体运作效率。

此外，加快良性和创新的人才生态圈建设，以潮宏基商学院为载体，推动线上学习平台建设，增厚经验沉淀及文化融合，提升中高层领导力，同时，探索事业合伙人管理模式的应用，优化人才激励机制，盘活内部资源和吸收外部新生能量。

（4）展望长远稳定发展，顺利推进定增项目

公司2016年度非公开发行股票申报项目在报告期内获得核准，并启动发行工作，已于7月份完成新增股份的上市工作，公司高管和核心员工参与了认购。本次完成增资扩股工作，有利于提高员工的凝聚力和公司竞争力，充分促进公司的可持续发展。

本次募投项目将全方位提升客户的消费体验及消费选择效率，帮助公司建立个性化的时尚婚庆珠宝首饰O2O销售平台，打开营收增长空间，加快公司打造时尚生活生态圈的战略实施进程。

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