美团点评招股书 | 17年营收339亿，到店、酒旅成毛利率最高业务

6月25日，美团点评向港交所递交上市申请，正式启动IPO计划。成为继6月21日同程艺龙之后，又一在港将IPO的内地互联网新经济企业。

据美团点评招股书披露：截至2017年底，美团点评总交易额为3570亿元，总收入为339亿，亏损达到190亿元，后经调整净亏损为29亿元。

美团点评业务分为三大部分：餐饮外卖；到店、酒店及旅游业务；新业务及其他。其中，2015年到2017年美团点评餐饮外卖营收分别为17.5亿、53.0亿、210.3亿元，到店、酒店及旅游业务营收分别为37.7亿、70.2亿、108.5亿。

2017年营收339亿元，平均增幅超过160%，净亏损29亿元

美团点评交易额的增长是促成收入增长的主要驱动因素，而交易额的增长则受到美团点评交易用户人数及参与度、商家基础数量的影响。

图：美团点评近3年综合损益表

交易额：美团点评2015年到2017年交易额分别为1610亿元、2370亿元及3570亿元，平均增幅超过46%；

营业收入：美团点评2015年到2017年营业收入分别为40亿元、130亿元及339亿元，平均增幅超过160%；

净亏损：美团点评2015年到2017年净亏损分别为105亿、58亿及190亿元，平均亏损增幅超过90%。调整后亏损分别为59亿、54亿及29亿，平均亏损超过25%；

交易用户数量：美团点评2015年到2017年交易用户数量分别为2.06亿、2.59亿及3.10亿，平均增幅超过20%；

人均年交易笔数：美团点评2015年到2017年交易用户人均年交易笔数分别为10.4笔、12.9笔及18.8笔，平均增幅超过30%；

商家基础数：美团点评2015年到2017年商家基础数分别为200万、300万及440万，平均增幅超过40%。

销售及营销开支：美团点评2015年到2017年销售及营销开支分别为71亿元、83亿元及109亿元，平均增幅超过20%；

研发开支：美团点评2015年到2017年研发开支分别为12亿元、24亿元、36亿元，平均增幅超过75%。

到店、酒店及旅游成为美团毛利率最高的业务

目前，美团点评有3个业务部分：餐饮外卖；到店、酒店及旅游；新业务及其他。其中，美团点评2015年到2017年餐饮外卖营收分别为1.75亿、53.01亿、210.32亿元，到店、酒店及旅游业务营收分别为37.73亿、70.20亿、108.53亿，新业务及其他营收分别为0.70亿、6.67亿、20.43亿。

图：美团点评3大业务营收情况 单位：千元

餐饮外卖成为美团点评增速最快和贡献率最大的业务，到店、酒店及旅游则成为支撑美团点评最稳定的业务。其中餐饮外卖和到店、酒店及旅游业务为最大的2个部分，2017年分别占总营收的62.0%和32.0%。

此外，就毛利率而言，到店、酒店及旅游业务在2017年达到88.3%；而收入贡献率最大的餐饮外卖业务毛利率仅为8.1%：美团点评2017年整体毛利率为36.0%。

图：按美团点评收入类型分类情况 单位：千元

美团点评的营收来自3个部分，即佣金、在线营销服务和其他服务及销售。其中，餐饮外卖的主要营收来自佣金；到店、酒店及旅游的主要营收来自在线营销服务。可见，餐饮外卖的佣金收入成为2016年和2017年美团点评收入主要的贡献方，分别占比为78.8%和82.6%。而在线营销服务，在基本保持年平均超过300%增速的同时，2017年贡献率为13.9%。

图：美团点评业务类型销售成本情况 单位：千元

销售成本的增加不仅反映了美团点评业务在高速增长的同时，也直接反映出对不同业务板块资源的支持力度。美团点评近2年来，持续的加大对餐饮外卖的成本投入，从2015年的3.91亿元增加到2017年的193.33亿元，年平均增幅近800%，2017年占总销售成本的89.1%；而在到店、酒店及旅游板块方面的成本则从7.41亿元，增加到12.73亿元，年平均增幅仅为31%。

图：美团点评业务毛利率情况 单位：千元

虽然到店、酒店及旅游板块的成本的增幅远不如餐饮外卖板块，但是在毛利率贡献值方面却远超餐饮外卖板块，从2015年的30.33亿元增加到2017年的95.79亿元，年平均增幅近80%，2017年更是达到88.3%，贡献值为78.39%。而餐饮外卖板块2017年毛利率仅为8.1%。

AB股权，腾讯、红杉资本夹持，王兴持股11.44%

美团点评采取AB股权架构，公司联合创始人王兴、穆荣均、王慧文主要持有A类股，腾讯主要持有B类股。截至目前，王兴持股11.44%，穆荣均持股2.51%，王慧文持股0.73%。腾讯为第一大股东，持股20.14%。红杉资本持股11.44%。其他投资者持股53.75%。

图：美团点评AB股权持股人情况

此外，美团点评的8位董事中，包括红杉资本、携程联合创始人兼董事会成员沈南鹏为美团点评的非执行董事。

图：美团点评业务发展历程

主要业务里发展概览：

• 2003 年，大众点评网创立，开启餐饮业务；
• 2010 年，美团网创立，为餐饮、电影院及其他服务提供本地交易；
• 2012 年，推出电影票线上预订服务猫眼，消费者可在线预订座位；
• 2013 年，推出酒店预订服务，同年推出餐饮外卖业务；
• 2014 年，推出旅游门票预订服务；
• 2015 年，推出火车票和机票预订业务，美团与点评合并；
• 2016年，推出面向商家的服务，包括基于云端ERP、聚合支付解决及供应链解决方案；
• 2017 年，推出生鲜超市业务，进一步拓展即时配送服务至生鲜及其他非食品配送；
• 2018 年，收购摩拜单车，进一步加强消费服务组合。

图：美团点评业务规模

在酒店预订方面：截止2017年底，美团点评已与国内33.92万家酒店保持合作关系。2017年，美团点评国内酒店夜间量约为2.05亿，较2016年增长56%，并创下单日国内酒店预订夜间量157万的记录。

旅游方面：美团点评提供线上国内景点及短途旅游套票预订服务。截止2017年底，美团短片覆盖全国约330个城市及约1.65万个景点，并在2017年，售出约9700万张国内景点门票。

另外，截止2018年4月30日，美团点评共有约4.67万名全职员工，主要分布在北京和上海总部，其余在厦门、石家庄、扬州、成都等城市。

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