从烟雨江南拟申请终止挂牌，解读新三板挂牌“围城”

2018年的这100天，新三板挂牌企业烟雨江南（871448）发生了很多事情。1月12日，重大资产重组停牌；4月3日，终止重大资产重组；4月9日，拟申请终止挂牌。

新三板自2016年12月19日正式进入万家时代，截至今日，挂牌公司总量已达11541家。尽管已是万家的海量市场，想进来的公司还是不少。

这有点让人想起钱钟书老先生笔下的《围城》，城外的人想进去，城里的人想出来。

婚嫁风向标计了一下，终止挂牌的原因无非这几类：转板上市、被并购、公司经营发展战略变化、未披露定期报告。

4月9日，全国中小企业股份转让系统，宁波烟雨江南文化创意股份有限公司发布《关于拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的公告》，公告内容如下：

宁波烟雨江南文化创意股份有限公司（以下简称“公司”）因配合公司长期战略规划及业务发展的需要，经管理层慎重考虑，公司拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。

公司于2018年4月9日召开了第一届董事会第十六次会议审议通过《关于申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的议案》、《关于提请股东大会授权董事会全权处理公司申请股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌相关事宜的议案》，具体内容详见公司于2018年4月9日披露的《第一届董事会第十六次会议决议公告》（公告编号: 2018-010）。 上述议案已提请公司即将于2018年4月24日召开的2018年第二次临时股东大会审议。

烟雨江南新三板历程：

2016年9月2日消息，宁波烟雨江南文化创意股份有限公司（烟雨江南）已于近日正式申请新三板挂牌。

2017年7月21日，宁波烟雨江南文化创意股份有限公司正式挂牌新三板。

2017年8月17日，烟雨江南（871448）在北京金融大街金阳大厦仪式大厅，举行挂牌敲钟仪式。

2018年1月12日，烟雨江南披露了《宁波烟雨江南文化创意股份有限公司重大资产重组停牌公告》。

2018年4月3日，公司召开第一届董事会第十五次会议，审议通过了《关于终止重大资产重组事项的议案》。

2018年4月9日，因配合公司长期战略规划及业务发展的需要，经管理层慎重考虑，烟雨江南拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统（新三板）终止挂牌。

终止重大资产重组

经公司向全国中小企业股份转让系统有限责任公司申请，烟雨江南于2018年1月12日披露了《宁波烟雨江南文化创意股份有限公司重大资产重组停牌公告》（公告编号：2018-003），公司股票自2018 年1月15日起暂停转让，暂定恢复转让的最晚时点为2018年4月13日。

自公司股票暂停转让之日起，公司及有关各方积极推进本次资产重组各项工作，但鉴于目前公司及标的公司的战略调整，本次重组事项交易各方未能就交易可行性等关键环节达成一致性意见，公司认为目前继续推进本次重大资产重组事项的条件暂不成熟。为保护公司全体股东利益，经各方友好协商，决定终止本次重大资产重组事项。

2018年4月3日，公司召开第一届董事会第十五次会议，审议通过了《关于终止重大资产重组事项的议案》， 本议案无需提交股东大会审议。

烟雨江南三年业绩一览：

2014年度：营业收入496.67万元，净利润15.15万元

2015年度：营业收入1540.56万元，净利润167.77万元

2016年度：营业收入1737.77万元，净利润99.83万元

解密新三板终止挂牌热

新三板自2016年12月19日正式进入万家时代，截至今日，挂牌公司总量已达11541家。

尽管已是万家的海量市场，想进来的公司还是不少。然而，如果我们把目光稍微转移，会发现另一番景象。

根据Wind资讯数据：2017年，709家新三板公司终止挂牌，而2016年只有56家。从终止挂牌公司数量占全部挂牌公司的比例情况看：近年来呈明显增加态势，2015年为0.25%，2016年为0.55%；2017年达到6.1%。

这有点让人想起钱钟书老先生笔下的《围城》，城外的人想进去，城里的人想出来。

围城里的人儿他为啥要出去？婚嫁风向标统计了一下，终止挂牌的原因无非这几类：转板上市、被并购、公司经营发展战略变化、未披露定期报告。

自2014年起，被并购开始成为挂牌公司摘牌的主要原因之一，到了2016年，“配合公司发展战略调整”成为挂牌公司申请摘牌更冠冕堂皇的理由。

什么样的人他出城了？事情讲到这里，我们还只停留在表象。行为背后的故事也许更值得玩味。到底什么样的人他想出城？

1、高富帅和白富美，转板是心中不灭的梦

对于很多新三板上的“高富帅”和“白富美”，动不动就定增募资几千万的，新三板没有满足他们的需求，转板也就成为一个自然而然的选择了。

2、中产阶级，被并购是一个不错的选择

对于业绩表现没有达到高富帅和白富美水平，但又处于中产阶级的新三板公司来说，转板上市有难度，那么被并购看起来就是一个最优选择了。

3、被忽略的孩子，与其被埋没不如自找出路

当一个人不能优秀到成为人群中的焦点或者至少能自然引起一些人的注意时，想要出人头地，就只能靠自己了。俗话说，“不能在沉默中爆发，就会在沉默中灭亡”，这句话对于新三板上那些被忽略的挂牌公司来说同样适用。挂牌有成本，与其坐以待毙，不如自寻出路。

4、犯了错的，不走也得走

都说新三板是一个最具包容性的市场，但是包容也是有限度的，犯了错的，该走就走。不少企业因未能按时披露定期报告而主动申请终止挂牌，或被股转系统强制摘牌。

万家的时代，挂牌公司有进有退，这是新三板向健康、稳健发展的良好态势。不过，新三板公司摘牌后，中小股东的权益如何得到保障？这是一个不容忽视的问题。

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